В четверг, 5 ноября, индекс Dow Jones Industrial Average закрылся снижением примерно на 1800 пунктов, а Nasdaq вошел в зону коррекции, упав более чем на 10% от пикового значения. Nasdaq Composite полностью растерял весь рост, достигнутый после промежуточных выборов в Конгресс США. Динамика индекса отражает усиление ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
Аналитик Коуэн провел аналогию с 2018 годом, когда на следующий день после промежуточных выборов индекс S&P 500 вырос на 2,1%, но затем рынок развернулся вниз. Тогда падение спровоцировали три ключевых фактора: риторика ФРС, рост издержек компаний из‑за пошлин и усиление регуляторного надзора за технологическими гигантами. В 2026 году эти же категории рисков вновь доминируют в оценках инвесторов, хотя их вес и структура несколько изменились.
В октябре 2018 года председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ключевая ставка далека от нейтрального уровня, что усилило опасения рынка. Сейчас, по словам Коуэна, рынок закладывает в цены еще два повышения процентных ставок до конца года, несмотря на распродажу акций технологических компаний. Такая динамика ставок исторически коррелирует с сокращением мультипликаторов в секторе роста.
Во втором эпизоде 2018 года компании Caterpillar, 3M и Ford зафиксировали рост издержек, вызванных таможенными пошлинами. Сейчас пошлины также провоцируют инфляционное давление и вынуждают ФРС сохранять жесткие условия. Для сравнения, в 2018 году эффект от пошлин был локализован в промышленном секторе, а в 2026 году он затрагивает цепочки поставок в ИТ и логистике.
Третьим фактором в конце 2018 года стало усиление надзора регуляторов за крупными платформами, что ударило по акциям технологических компаний. В 2026 году аналогичное давление формируют опасения, связанные с развитием искусственного интеллекта, включая регуляторные риски и вопросы ответственности за контент. Эти факторы усиливают неопределенность в секторе, который традиционно чувствителен к макроэкономическим шокам.
Коуэн написал в соцсети X, что при возврате Nasdaq к летним минимумам биткоин также способен опуститься до 58000 — своей минимальной отметки за 2026 год. Возврат к этому уровню сведет на нет весь рост последних месяцев, при этом сейчас биткоин торгуется выше 76 000. Исторически корреляция между Nasdaq и BTC в периоды ужесточения политики ФРС проявлялась в синхронных коррекциях, что делает такой сценарий статистически вероятным.
