Компания Grayscale, занимающаяся управлением крипто-активами, заявила, что растущая инфляция в США может привести к тому, что Федеральная резервная система сохранит политику высоких процентных ставок в течение длительного периода. Такое развитие событий потенциально может иметь значительные последствия для рынка криптовалют, меняя баланс сил между разными типами цифровых активов. В оценке, опубликованной руководителем исследовательского отдела компании Заком Пандлом, говорится, что высокие процентные ставки могут оказать давление на биткоин.
По словам Пандла, тот факт, что потребительская инфляция в США снова приближается к уровню 4 %, значительно ограничивает возможности нового председателя ФРС Кевина Уорша в отношении снижения процентных ставок. Рынки закладывают в цены отсрочку первого снижения ставки до сентября 2027 года, что формирует долгосрочные ожидания участников финансового сектора. Это обстоятельство заставляет инвесторов пересматривать свои стратегии в условиях затяжного периода дорогих денег.
Grayscale считает, что длительное сохранение высоких процентных ставок окажет давление на активы, используемые для «хеджирования», такие как биткоин. В отчёте отмечается, что биткоин, как и золото, является активом, не приносящим процентов, что делает долларовые процентные продукты более привлекательными в условиях высоких реальных процентных ставок. Это может увеличить стоимость хранения биткоина для инвесторов, снижая его относительную привлекательность на фоне традиционных финансовых инструментов с гарантированным доходом.
Однако компания сохраняет оптимизм в отношении долгосрочных перспектив биткоина. Прогресс в регулировании криптовалют в США, особенно Закон о ясности (Clarity Act), может частично компенсировать давление, вызванное высокими процентными ставками. Такая нормативная ясность способна укрепить доверие инвесторов и привлечь новые капиталы в сектор, несмотря на сложные макроэкономические условия, подчёркивают аналитики Grayscale.
С другой стороны, Grayscale считает, что высокие процентные ставки могут ускорить токенизацию активов с фиксированным доходом. Процентные ставки, предлагаемые долларовыми продуктами с фиксированным доходом, уже превышают ставки многих протоколов DeFi: например, ставки кредитования в USDC на Aave составляют около 3,6 %, в то время как доходность краткосрочных корпоративных облигаций достигает примерно 4,5 %. Эмитенты стейблкоинов могут значительно выиграть от высоких ставок: по данным Grayscale, каждое повышение краткосрочных процентных ставок на 25 базисных пунктов может принести Circle примерно 190 миллионов долларов дохода.
