Криптовалюта GMX — это токен управления одноименной платформы, предназначенный для голосования и размещения ставок. Программа размещения токенов GMX предлагает держателям возможность получать пассивный доход с помощью своих токенов. Владельцы могут ставить свои токены и получать проценты в размере более 10% годовых (на момент написания этой статьи) на блокчейне Arbitrum и Avalanche. 30% сборов, сгенерированных на платформе, используются для вознаграждения пользователей. Вознаграждения за ставки включают ETH или AVAX (в зависимости от того, где размещен токен), EscrowedGMX (esGMX) и множительные баллы (MP).
Платформа GMX — это децентрализованная биржа криптовалют, построенная на Avalanche и Arbitrum. Биржа позволяет пользователям DeFi торговать с 30-кратным кредитным плечом без ограничений, а также имеет спотовую торговлю. Торговля на GMX поддерживается пулом с несколькими активами, который получает комиссионные от обмена, торговли кредитным плечом, перебалансировки активов и создания рынка. GMX использует оракулы Chainlink для получения информации о динамических ценах с различных бирж.
Помимо токена GMX, на платформе используется второй токен под названием GLP. Он представляет собой индекс активов, используемых в торговом пуле протокола. Монеты GLP могут быть отчеканены с использованием активов из индекса, таких как BTC или ETH, и могут быть использованы для выкупа этих активов. Держатели GLP предоставляют трейдерам ликвидность, необходимую для получения кредитного плеча. Это означает, что они фиксируют прибыль, когда трейдеры несут убытки, и они несут убытки, когда трейдеры фиксируют прибыль. Кроме того, они получают вознаграждения esGMX и 70% сборов, которые генерирует протокол. Сборы оплачиваются либо в ETH, либо в AVAX. Токены GLP автоматически ставятся и могут быть только выкуплены, а не проданы.
Особенности платформы GMX
GMX — это децентрализованная бессрочная и спотовая биржа, которая позволяет вам торговать активами в сети, без учетной записи, KYC, географических ограничений или высоких централизованных комиссий за обмен. Первоначально биржа была запущена как Gambit Financial на Binance Smart Chain (BSC), но позже переименована в GMX, когда была запущена на Arbitrum‘е. В настоящее время биржа работает как в сети Avalanche, так и в Arbitrum’е, масштабируемом решении уровня 2, построенном на Ethereum, и планирует в будущем расширяться до новых сетей.
Пользователи могут открывать длинные или короткие позиции по активам в пуле GLP с кредитным плечом до 30x и совершать свопы. Вместо использования книги заказов торговля осуществляется с использованием механизма общей ликвидности, известного как GLP, который действует как пул всех торгуемых активов. При блокировке актива в пуле GLP пользователи получают токены GLP. Токены GLP чеканятся с использованием любого из одобренных активов на бирже GMX и представляет их долю в пуле. Активы в пуле GLP вносятся сообществом, как и в системе пула ликвидности на других децентрализованных биржах.
Двойное использование GMX пула GLP в качестве контрагента для трейдеров и системы ценообразования Oracle представляет собой огромную инновацию в совершении сделок. Во-первых, сделки выполняются с нулевым проскальзыванием/влиянием на рынок, поскольку традиционная модель автоматического маркет-мейкера (AMM)/книги заказов не используется. Это также представляет собой новшество для LP, поскольку они не подвергаются постоянным потерям из-за системы ценообразования Oracle (не подвергая LP затратам на определение цены с помощью арбитража).
Кроме того, агрегированная система ценообразования Oracle, используемая GMX, извлекает ценовые потоки непосредственно из крупных бирж, таких как Binance. Объединение этих каналов позволяет снизить риск ликвидации из-за временных фитилей. Двойное использование капитала и система ценообразования Oracle также позволяют GLP быть одним из самых эффективных пулов во всем пространстве цифровых активов.
У биржи GMX также есть так называемый «Фонд минимальной цены». Это механизм использует депозиты ликвидности и выкуп GMX для создания постоянно растущей минимальной цены для токена управления. Хотя это и не гарантия цены GMX, но это способ стимулировать держателей акций оставаться сильными во время рыночных нисходящих тенденций, предоставляя доказуемое, отслеживаемое представление о доходах и прибыльности протокола.
В настоящее время существует два способа увеличения фонда минимальных цен. Один из способов предполагает, что сборы от ликвидности GMX/ETH вносятся в фонд минимальной цены в качестве GLP, а другой способ предполагает отправку в фонд 50% средств, полученных через облигации Olympus. Опять же, это не защищает GMX от волатильности, но дает держателям уверенность в том, что их инвестиции “защищены” постоянно растущим объемом денежных средств.
Принцип работы пула GLP
Сервисы пула GLP используют кредитные запросы в токенах выбора трейдеров. Трейдеры могут занимать любой актив в пуле, но торговая прибыль от коротких позиций выплачивается в долларах США, а прибыль от длинных позиций выплачивается в BTC или ETH. Комиссионные от торговли зарезервированы для вознаграждений за ставки GMX и GLP. При такой структуре доходность пула GLP уменьшается, когда трейдеры получают прибыль, и растет, когда трейдеры несут убытки.
Токены GLP не подлежат торговле и могут быть использованы только для выкупа активов, заблокированных в процессе чеканки. Отчеканенные токены GLP автоматически получают право на вознаграждение в размере около 25% на Avalanche и 31% на Arbitrum‘е. Владельцы GLP также получают вознаграждения esGMX и 70% от сборов, взимаемых с любого из продуктов GMX.
Пул GLP зарабатывает комиссионные поставщику ликвидности (LP) от маркет-мейкинга, комиссий за обмен и торговли кредитным плечом, и эти комиссионные распределяются между держателями GMX и GLP. LP могут ‘чеканить’ токены GLP, которые представляют доли в пуле GLP, путем развертывания любого из индексных активов в пуле. Они могут выкупить любой индексный актив, сжигая свои запасы GLP. Сборы, связанные с покупкой GLP, варьируются в зависимости от того, какой из активов индекса в настоящее время имеет недостаточный/избыточный вес. Если какой-либо индекс имеет недостаточный вес, плата за чеканку GLP путем внесения этого актива ниже и, следовательно, стимулируется.
Веса токенов в пуле корректируются, чтобы помочь застраховать держателей GLP от открытых позиций трейдеров. Итак, если у большого числа трейдеров длинные биткойны на бирже Arbitrum’а, пул GLP будет иметь более высокий вес биткойнов, и наоборот, со стабильными монетами, если у значительной части короткие.
Вместо стандартной модели автоматического маркет-мейкера (AMM) (x * y = k) GMX использует пул GLP в сочетании с динамическими агрегированными котировками oracle, предоставляемыми Chainlink, для определения ‘истинной цены’ актива. Это позволяет GMX достигать истинной цены актива с гораздо меньшей ликвидностью и означает, что сделки могут быть совершены с нулевым проскальзыванием. Кроме того, LP защищены от непостоянной потери, поскольку традиционная модель AMM не используется.
Стоимость токена GLP определяется изменяющейся стоимостью индексных токенов внутри него, что делает его в некотором смысле диверсифицированным индексом высококачественных крипто-активов. Фактически, видение GMX для GLP заключается в том, чтобы стать “диверсифицированным индексом топовых и будущих криптовалют, которые будут использоваться с высокой эффективностью использования капитала и при этом приносить доход держателям”.
Пул GLP — это, по сути, пул ликвидности, который выступает в качестве контрагента для трейдеров на бирже GMX. Это означает, что если трейдеры на GMX получают прибыль, держатели GLP несут убытки, и наоборот, если трейдеры потеряли деньги, то владельцы GLP выиграли.
Как торговать на бирже GMX?
Торговая платформа GMX имеет комплексный пользовательский интерфейс. Чтобы воспользоваться любым из торговых средств GMX, посетите веб-сайт GMX. Далее нажмите «Подключить кошелек», чтобы начать процесс настройки вашего кошелька.
Если вы еще не добавили цепочку Arbitrum‘а или Avalanche, следуйте подсказке после подключения своего кошелька или воспользуйтесь сервисом ChainList. Вы можете переключаться между сетями Arbitrum и Avalanche, нажав на три точки в правом верхнем углу вашего устройства. Прежде чем продолжить, убедитесь, что вы подключены к намеченной сети.
- Чтобы выполнить децентрализованный обмен токенами, нажмите «Обмен» в правом углу экрана. Нажмите на курсор, чтобы выбрать пару обмена. Введите количество токенов, которые вы хотите обменять, и завершите процесс.
- Чтобы торговать бессрочными контрактами на GMX, выберите пару, которой вы хотите торговать, и нажмите «Длинная» или ‘Короткая» в зависимости от направления вашей торговли. Установите параметры вашей сделки: актив, который будет использоваться в качестве вашего обеспечения, сумму, которую вы хотите заплатить, и актив, на который вы делаете ставку. Перетащите ползунок, чтобы установить свое кредитное плечо. Проверьте свою начальную цену, ликвидационную цену и вступительный взнос. Если удовлетворительно, подтвердите свою позицию.
Как только вы подтвердите свою позицию, вы сможете получить к ней доступ на вкладке Позиция. Нажмите «Позиция», чтобы просмотреть активные сделки и управлять своими сделками. Нажмите «Закрыть», если вы собираетесь закрыть свою позицию. Чтобы установить стоп-лосс или тейк-профит, нажмите «Триггер» и установите цену, по которой ваша сделка закрывается автоматически.
Торговая комиссия за открытие или закрытие позиции составляет 0,1%. Переменная комиссия за заимствование также вычитается из депозита каждый час. Комиссия за своп составляет 0,33%. Поскольку сам протокол выступает в качестве контрагента, влияние на цену при входе в сделку и выходе из нее минимально. GMX утверждает, что может совершать крупные сделки точно по рыночной цене в зависимости от уровня ликвидности в своем торговом пуле.
Когда пользователь хочет открыть длинную позицию, он может предоставить залог в токене, на который он делает ставку. Любая прибыль, которую они получают, выплачивается в том же активе. Для коротких позиций обеспечение ограничено поддерживаемыми GMX стабильными монетами — USDC, USDT, DAI или FRAX. Прибыль по коротким позициям выплачивается в используемой стабильной монете.
Ставки на бирже GMX
Владельцы GMX со ставками имеют право на получение депонированных GMX (esGMX) в качестве вознаграждения, и этот esGMX можно использовать двумя способами: 1. ставки на награды, аналогичные обычным GMX; 2. наделенные правом стать обычными токенами GMX в течение 1 года. esGMX можно поставить немедленно, принося владельцу точно такие же награды, как и обычные GMX с обычными ставками — больше esGMX, множителей и ETH/AVAX вознаграждений от сборов платформы.
esGMX может быть передан, чтобы стать обычным GMX. Чтобы присвоить свой esGMX, вам необходимо заблокировать средний GMX/GLP, который принес вам этот esGMX, в хранилище. В то время как в этом хранилище GMX/GLP он не может быть продан, но все равно награды начисляются. Передача esGMX затем разблокируется линейно, и для полной разблокировки требуется один год, при этом GMX распределяются вам каждую секунду. Заблокированный GMX/GLP в хранилище всегда можно изъять, но это остановит любое дальнейшее наделение esGMX.
Вторая награда, на которую имеют право владельцы GMX, — это очки мультипликатора (MP). Очки мультипликатора — это способ вознаградить долгосрочных владельцев без инфляции. Staked GMX получает очки мультипликатора каждую секунду по фиксированной ставке 100% годовых. Затем эти очки можно поставить на кон, что позволит владельцу начислять вознаграждение за протокол. Каждый множитель имеет право на ту же сумму ETH/AVAX, что и обычный токен GMX.
Отключение GMX или esGMX будет означать, что пропорциональное количество очков множителя будет сожжено. «Например, если поставлено 1000 GMX и на данный момент заработано 500 очков множителя, то при снятии 300 GMX будет потеряно 150 (0,3 * 500) очков множителя”.
Этот механизм стимулирует держателей ставить свои GMX на длительный период времени, поскольку единственный способ получить очки мультипликатора — это время. Кроме того, команда проекта намекнула на то, что будущие вознаграждения будут распределяться на основе этих баллов, поскольку они являются хорошим прокси для опытных/долгосрочных пользователей протокола.
Команда проекта GMX
В истинном стиле Web 3.0 команда GMX анонимна. На данный момент команда проекта представлена в виде псевдонимов, являющихся именами из Telegram.
Команда проекта:
- 4 разработчика — Xdev_10, Gdev8317, Xiroz, Vipineth.
- 1 Дизайнер — аноним — им управляет Xiroz.
- 3 Маркетинг, развитие бизнеса и партнерские отношения — Coinflipcanada, Puroscoiba, Baggdad.
- 3 менеджера сообщества — Y4cards, SuperSonicSines.
Учитывая анонимный характер команды, невозможно оценить доверие к членам команды традиционными методами, такими как признанная квалификация и опыт. Однако благодаря статьям Medium, каналам discord, репозиториям GitHub и общению с разработчиками мы можем видеть работу, проделанную командой. Полный анализ команды можно найти в этом отчете: Полный отчет об исследовании с анализом команды.
Мы не будем вдаваться в подробности о партнерских отношениях и интеграциях, над которыми GMX работала в течение последнего года, но это примерно то, что вы ожидаете от DEX, готовящегося к фазе огромного роста. Обычно мы видим, как новые проекты изо всех сил пытаются создать партнерские отношения, которые стоят больше, чем соглашение о рукопожатии и несколько ссылок на сайты друг друга. Это не относится к GMX.
Чуть менее чем за год GMX уже установил соединения с такими известными протоколами, как Dopex, Yield Yak, Paraswap, 1inch и Rook. Команда проделала большую работу, сотрудничая с проектами во всех цепочках, в которых они работают, вместо того, чтобы отдавать предпочтение тому или иному.
Партнерские отношения не совсем неожиданны для протокола в пространстве DEX, но видеть скорость, с которой развиваются эти партнерские отношения, довольно интересно. Мы рассмотрели многие проекты, которые находятся на 2-м или 3-м году работы и только сейчас понимают, что они не могут делать то, что намеревались делать собственными силами, и вынуждены расширяться.
Преимущества биржи GMX
Необходимость полностью децентрализованного DEX как для спотовых свопов, так и для бессрочных фьючерсов становится очевидной в связи с проблемами регулирования, связанными с торговлей на CEX. Обмен, не связанный с KYC, который полностью работает в сети, позволит процветающему рынку Perp продолжать оставаться основным источником ликвидности для экосистемы цифровых активов в случае введения правил CEX.
Разные блокчейны расположились на разных позициях по шкале трилеммы блокчейна, и при этом каждая цепочка будет преуспевать в определенных вариантах использования и уступать другим. GMX не зависит от сети и планирует расширяться до новых сетей и стать ведущим спотом и perp DEX там.
Основные преимущества проекта:
- Быстрая скорость, низкая стоимость, огромный объем транзакций, не беспокоясь о проскальзывании.
- Благодаря скорости, быстрым транзакциям и низкой стоимости Arbitrum‘а, вы можете быстро торговать на платформе с незначительной комиссией.
- В то же время вы можете торговать парами токенов объемом в миллион долларов США с ползунком цены до нуля. Эта функция стала возможной благодаря модели пула ликвидности и частных транзакций в Oracle. При этом биржа привлекла в пул достаточно ликвидности, чтобы инвесторы могли торговать с большим объемом.
- Владелец токена имеет право на получение дохода от проекта. В связи с моделью GMX привлечение поставщика ликвидности должно иметь первостепенное значение для проекта. Таким образом, те, кто предоставляет ликвидность для удержания GLP, могут получать 70% от всех сборов на платформе (в виде ETH, AVAX) и получать больше поощрений от GMX (в виде условного депонирования esGMX). При этом держатель токена также получит право на 30% дохода от проекта.
GMX имеет простой пользовательский интерфейс без необходимости вводить KYC или даже создавать учетную запись. Кроме того, использование пула GLP и ценовых каналов, предоставляемых Oracles, позволяет совершать сделки без влияния на цену. Результирующий эффект — отличный пользовательский интерфейс при торговле как на спотовых, так и на постоянных рынках.
Риски и недостатки GMX
В целом, платформа GMX выглядит очень даже неплохо и демонстрирует довольно сильный рост и принятие. В среднем доход от протокола составляет 2 миллиона долларов США в месяц на момент написания статьи. Однако, существуют некоторые риски для инвесторов, которые необходимо перечислить.
Основные риски:
- Перекос коротких позиций на медвежьем рынке. На медвежьем рынке, вероятно, будет значительный перекос коротких позиций по открытому интересу. В то время как пул GLP хорошо работает на бычьем рынке, поскольку трейдеры давно перекошены, и пул GLP просто выплатит трейдерам этот потенциал роста (в то время как активы в пуле GLP растут). Однако на медвежьем рынке, когда трейдеры занимают короткие позиции и зарабатывают деньги, GLP будет выплачивать стабильные монеты этим трейдерам в качестве прибыли, в то время как индексные активы в GLP уменьшаются. Это сделало бы GLP непривлекательным местом для LP, и мы можем увидеть снижение AUM. Интересная идея, похожая на ставки финансирования, может решить этот риск, и ее можно найти здесь.
- Псевдоним команды. Вся команда проекта является псевдонимной, и это значительно облегчает команде уход из проекта/прекращение поставок. Нам еще предстоит увидеть, как команда работает на медвежьем рынке.
- Риски принятия. В настоящее время платформа GMX не позволяет трейдерам выходить из своей позиции, если цена не отошла как минимум на 1,5% от их входа, и минимальная продолжительность движения цены составляет 3 часа. Это сделано для того, чтобы ограничить арбитражных ботов, использующих запаздывающие каналы цен Oracle, однако эти функции ухудшают пользовательский опыт. Кроме того, крупные игроки, такие как фирмы HFT, не смогут использовать этот протокол, и, следовательно, его внедрение может быть ограничено.
- Риски смарт-контрактов. Поскольку GMX работает на Arbitrum‘е, L2, он несет значительные риски для смарт-контрактов. Токены в накопительном пакете блокируются в смарт-контракте, что означает, что ошибка/взлом смарт-контракта может привести к краже или замораживанию этих средств. Тем не менее, проект прошел аудит от ABDK consulting и его отчет можно найти по этой ссылке — https://github.com/gmx-io/gmx-contracts/tree/master/audits. Это хороший знак!
- Конкуренция. У GMX есть конкуренция как со стороны CEX, так и со стороны DEX. В настоящее время Binance доминирует на рынке Perp, а децентрализованные биржи Perp составляют менее 3% от общего объема. В децентрализованном пространстве обмена в настоящее время доминирует dYdX и имеет значительное преимущество перед GMX.
Несмотря на вышеперечисленные риски, будущее проекта видится светлым. С распространением на новые сети и добавлением новых торгуемых активов GMX, похоже, будет увеличивать объемы и генерировать комиссионные.
Курс криптовалюты GMX
На момент написания статьи, криптовалюта GMX находится на 78 строчке в рейтинге CoinMarketCap. Рыночная капитализация составляет 363 млн., а ежедневный объем торгов равен 13,8 млн. долларов.
График курс GMX/USDT от TradingView в реальном времени
Токен GMX в настоящее время торгуется на нескольких децентрализованных и централизованных биржах. Вы можете купить GMX на централизованных биржах, таких как Binance, CoinEX, HTX и MEXC, или на децентрализованных биржах, таких как Trader Joe, на блокчейне Avalanche и Uniswap на Arbitrum.
Перспективы криптовалюты GMX
Биржа GMX предоставляет трейдерам полный набор инструментов для торговли как на спот, так и на длинные/короткие позиции, дает преимущества, экономию средств, отсутствие гэпов, снижает вероятность ликвидации. GMX — не первая децентрализованная платформа для торговли бессрочными контрактами, но она уникальна в нескольких отношениях. Это меняет парадигму с помощью расширенного кредитного плеча и децентрализованного многоцелевого пула ликвидности.
GMX — это децентрализованная бессрочная фьючерсная и спотовая биржа, стремящаяся удовлетворить рыночный спрос на сетевую торговлю. Инновационный дизайн позволяет совершать сделки с нулевым влиянием на рынок, что делает его очень привлекательным местом для торговли. Основной инвестиционный тезис заключается в том, что GMX — это массовая дойная корова DeFi, которая распределяет весь доход от торговли обратно владельцам GMX и GLP, и, таким образом, токен проекта приобретает ценность за счет увеличения объема (и, следовательно, сборов) на платформе.
Поэтому вопрос в том, как увеличится объем? — GMX планирует масштабироваться как по горизонтали, так и по вертикали. Во-первых, GMX консолидирует долю рынка на Arbitrum и Avalanche и будет масштабироваться горизонтально с введением торговой реферальной программы и добавлением новых активов в пул GLP. Затем GMX увеличит объем за счет горизонтального масштабирования, расширения до новых сетей, интеграции в качестве нового маршрута в агрегаторах и с запуском X4.
GMX также имеет хорошие возможности извлечь выгоду из роста спроса на бессрочные фьючерсные контракты, приложения DeFi и перехода с CEX на DEX в свете проблем с регулированием. Кроме того, 86% оборотного тока поставлено на платформу и демонстрирует доверие инвесторов к проекту, несмотря на снижение рыночных цен. Все эти факторы способствуют благоприятному прогнозу для платформы и ее токена. Недавняя уверенная производительность токена является еще одним свидетельством значительного рыночного потенциала биржи.
- Официальный сайт биржи: https://app.gmx.io
- Telegram: https://t.me/GMX_IO
- Discord: https://discord.com/invite/cxjZYR4gQK
- Twitter: https://twitter.com/GMX_IO
GMX выделяется как прекрасный пример протокола, который приносит высокие доходы менее чем через год после начала работы. Биржа очень быстро нашла модель, которая работает для них в широко открытой цепочке. Трудно сказать, добился бы GMX такого же успеха в других сетях, где у них, возможно, была прямая конкуренция, но в конечном счете это аргумент, который не имеет смысла. GMX на Arbitrum (а теперь и Avalanche) — это то место, где нужно быть, если вы энтузиаст DEX.
