Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала разъяснения о том, в каких случаях приложения децентрализованных финансов (DeFi) и крипто-кошельки могут избежать регистрации в качестве брокера‑дилера без нарушения законодательства о ценных бумагах. Эти рекомендации призваны внести ясность в правовой статус многочисленных платформ, работающих с цифровыми активами. Регулятор стремится сбалансировать защиту инвесторов и развитие инновационных финансовых технологий.
В рамках новых разъяснений SEC ввела понятие «криптовалютный пользовательский интерфейс» — так называют инструменты, позволяющие пользователям совершать операции с крипто-активами и ценными бумагами через блокчейн или смарт‑контракты с использованием личного кошелька. Ключевое условие для освобождения от статуса брокера — сохранение полного контроля клиента над настройками транзакций. Платформа не должна влиять на выбор сделок или давать рекомендации по их исполнению.
Чтобы избежать классификации в качестве брокера-дилера, такие сервисы не должны продвигать конкретные сделки, комментировать варианты исполнения ордеров или выделять какие‑либо опции как «лучшие» или «наиболее надёжные». Им также запрещено контролировать рыночную информацию и принимать решения по операциям с ценными бумагами. Любое вмешательство в процесс торговли может привести к необходимости официальной регистрации.
Важную роль играют требования к прозрачности. Платформы обязаны чётко указывать размер комиссий за каждую операцию с крипто-активами — будь то фиксированная плата или процент от суммы. Кроме того, провайдеры интерфейсов должны информировать клиентов о потенциальных рисках и возможных конфликтах интересов. Это обеспечивает открытость работы без необходимости получения брокерской лицензии.
SEC строго ограничивает функционал платформ, желающих избежать статуса брокера. Им запрещено хранить средства пользователей, исполнять сделки от их имени, давать финансовые консультации, вести переговоры по сделкам или напрямую управлять активами. Если организация выполняет хотя бы одну из этих функций — например, организует финансирование, обрабатывает торговую документацию, оценивает активы, хранит ценные бумаги или стейблкоины, проводит расчёты по сделкам либо принимает и направляет ордеры — она обязана зарегистрироваться как брокер‑дилер.
Регулятор подчеркнул временный характер данных рекомендаций: они будут действовать в течение ближайших пяти лет, если не будут изменены или отозваны раньше. SEC открыта к обсуждению и готова принимать комментарии от заинтересованных сторон для корректировки подхода к регулированию крипто-рынка. В качестве примера успешного применения подобных принципов можно привести решение CFTC прошлого года, разрешившего крипто-кошельку Phantom работать без брокерской лицензии — поскольку он выступает лишь поставщиком программного обеспечения и не участвует в исполнении сделок.
