Криптовалюта Synthetix (SNX) — это децентрализованный протокол на основе Ethereum, предназначенный для выпуска новых активов, обеспеченных токеном SNX. Для выпуска новых активов, сетевой токен блокируется в смарт-контракте, что позволяет пользователям выполнять конверсии, избегая необходимости в контрагентах.
Этот механизм решает проблемы ликвидности и проскальзывания, с которыми сталкиваются DEX‘s. Synthetix в настоящее время поддерживает фиатные валюты, криптовалюты (длинные и короткие) и сырьевые валюты. Держатели SNX получают стимул делать ставки, поскольку им выплачивается пропорциональная часть сборов, полученных в результате деятельности на платформе.
Как работают синтетические активы?
Синтетические активы (синты или синтезаторы) — это активы, которые отслеживают цену базового актива. Они позволяют держателям получить прибыль при воздействии на Ethereum различных классов активов без владения самими базовыми активами или довериться хранителю. Синтетические активы поддерживаются сетевым токеном Synthetix (SNX), который ставится как залоговое обеспечение в соотношении 800%.
В настоящее время существует пять категорий синтетических активов: фиатные валюты, сырьевые валюты, криптовалюты, обратные криптовалюты и индексы криптовалют.
- Фиатные синтезаторы включают в себя sUSD, sEUR, sKRW и многие другие.
- Сырьевые синтезаторы включают синтетическое золото и синтетическое серебро, оба измеряются в унции.
- Криптовалюты включают sBTC, sETH, sBNB и другие.
- Обратные синтезаторы, которые обратно отслеживают цену этих доступных криптовалют. Это означает, что когда цена BTC снижается, цена iBTC увеличивается.
- Текущие индексы криптовалют — это sDEFI и sCEX (и их инверсии), которые соответственно отслеживают корзины активов DeFi и корзины централизованных биржевых токенов.
Если цена SNX увеличивается, то эквивалентная часть SNX стейкера автоматически разблокируется как обеспечение. Например, если пользователь блокирует $100 SNX в качестве залога, а стоимость SNX удваивается, то половина из них SNX (общая стоимость: $200) заблокирована, а другая половина разблокируется. Если пользователь пожелает, то может снять разблокированную сумму.
Зачем торговать синтетическими активами?
Синтетические активы обеспечивают подверженность активу без удержания базового ресурса. У этого есть диапазон из преимуществ, в том числе снижение трения при переключении между различными активами (например, от Apple акции к синтетическому золоту), расширение доступности определенных активов и сопротивление цензуре.
Биржа Synthetix предоставляет множество преимуществ по сравнению с централизованными биржами. Отсутствие книги ордеров означает, что все сделки выполняются против контракта, известного как P2C (равный-договор) торговля. Активы назначаются по обменному курсу через ценовые каналы, предоставляемые банком.
Это обеспечивает бесконечную ликвидность вплоть до общей суммы залога в системе, нулевое проскальзывание и безразличную торговлю по цепочке.
Ни один контрагент не требуется для обмена, так как система преобразует долг с одного синта на другой. Следовательно, не требуется никаких книг заказов или сопоставления заказов, что приводит к бесконечной ликвидности между синтами. Нет долгов отраженных в пуле долговых обязательств, так как та же самая стоимость сжигается из пула долговых обязательств.
SNX в качестве залога
Токены SNX чеканятся, когда владельцы SNX ставят их в качестве залога в децентрализованном приложении Mintr, для взаимодействия с контрактами Synthetix. В настоящее время Synthetix находится под 800% — ным коэффициентом обеспечения, хотя в будущем он может быть повышен или понижен за счет механизмов управления общинами.
Synthetix также, в настоящее время, пробует Эфир в качестве альтернативной формы залога. Это означает, что трейдеры могут взять SNX против своих ETH и начать торговать сразу. Ставка ETH требует коэффициента обеспечения в размере 150% и создает долг, номинированный в ETH, поэтому ETH стейкеры чеканят сет, а не sUSD, и не участвуют в аспекте «объединенного долга» системы. В этой модели ETH стейкеры не получают комиссионных или вознаграждений, поскольку они не берут на себя никакого риска для пула долгов.
Описанные выше механизмы гарантируют, что участники SNX Stakers получают стимул поддерживать свой коэффициент обеспеченности (С-коэффициент) на оптимальном уровне (в настоящее время 800%). Это гарантирует, что узлы обеспечиваются достаточным залогом для того, чтобы поглощать большие ценовые потрясения.
Если значение SNX колеблется, то C-коэффициент каждого стейкера будет колебаться. Если она упадет ниже 800% (хотя есть небольшой буфер, допускающий незначительные колебания), они не смогут требовать оплаты до тех пор, пока они не восстановят свое соотношение. Они регулируют свое соотношение либо чеканкой, если их соотношение равно выше 800%, или сжиганием, если их соотношение ниже 800%.
Стейкеры, долговые обязательства и объединенные контрагенты
Игроки SNX берут на себя «долг», когда они создают узлы обеспечения. Этот долг может увеличиваться или уменьшаться независимо от их размера. Оригинальная чеканная стоимость, основана на обменных курсах и поставках внутри сети. Например, если 100% в системе составляли синтетические биткоины (sBTC), которые вдвое снизились в цене, то долг в системе сократится вдвое, и долг каждого игрока тоже уменьшится вдвое. Это означает, что в другом сценарии, где только половина токенов по всей системе были sBTC. Если BTC удвоится в цене, общий долг системы и каждый долг стейкера — увеличится на четверть.
Mintr — Децентрализованное приложение для владельцев SNX.
Таким образом, SNX-стейкеры выступают в качестве объединенного контрагента для всех синтетических бирж. Стейкеры берут на себя риск общий долг в системе. У них есть возможность хеджировать этот риск, принимая позиции, внешние по отношению к компании. Принимая на себя этот риск и позволяя торговать на Synthetix, биржевые стейкеры получают право на комиссионные сборы, генерируемые системой.
Синтетическая привязка имеет решающее значение для хорошо функционирующей системы, поскольку трейдеры требуют как ликвидности, так и стабильности между синтетическим токеном S и другими криптовалютами для получения прибыли от торговли. Стимулы необходимы для того, чтобы отклонения от привязки были минимальными и чтобы субъекты были мотивированы исправлять их.
Существует три способа поддержания синтезаторного курса:
- Арбитраж: игроки SNX создали долг, чеканя новые токены, поэтому, если рынок упадет, они смогут получить прибыль покупая sUSD обратно ниже номинала и сжигая его, чтобы уменьшить свой долг. Система Synthetix всегда приравнивает 1 sUSD по цене $1 USD.
- Сет пул ликвидности на Uniswap: каждую неделю, часть SNX по добавленной общего объема поставок, через инфляционную денежно-кредитную политику распределяется в качестве вознаграждения людям, предоставляющим ликвидность sETH/ETH на Uniswap. Это побудило поставщиков ликвидности коллективно создать самый большой пул ликвидности на Uniswap, что позволяет трейдерам покупать токены для начала торговли или продавать их для фиксации прибыли.
- Аукцион SNX: Synthetix в настоящее время опробует новый механизм с протоколом dFusion (от Gnosis) в котором дисконтированный SNX продается на аукционе за ETH, который затем используется для покупки синтетических токенов ниже привязки.
Держатели SNX получают стимул ставить свои токены, поскольку они генерируются всякий раз, когда кто-то обменивает один токен на другой. Каждая сделка генерирует биржевую комиссию, которая отправляется в пул комиссий, доступный для SNX делегатов, которые будут получать свою долю каждую неделю.
Текущие риски и стратегии их снижения
В нынешней архитектуре есть несколько рисков, так как Synthetix все еще является экспериментальной системой, а сложные системы требуют как эмпирических наблюдений, так и теоретического анализа. Эмпирическое наблюдение и теоретический анализ обеспечивает разработку механизма выравнивания стимулов для всех игроков.
Один из рисков связан с долгом держателей SNX, когда они ставят свои синтезаторы SNX и Mint. Как и раньше объяснено, что этот долг может колебаться из-за изменений обменного курса внутри системы. Это значит, что для выхода из системы и разблокировки SNX может понадобиться сжечь больше синтезаторов, чем они первоначально чеканили.
В реестре долгов хранится накопленный коэффициент Дельта долга, который является продуктом приведенного выше расчета, и относительное время (индекс) долга. Его можно использовать для расчета любого процента пользователя от суммы долга.
Наконец, существует ряд аспектов системы, которые в настоящее время централизованы. Это решение было принято для обеспечения эффективной реализации проекта. Одним из примеров централизации является использование прокси-сервера контрактов на большую часть архитектуры. Это делается для того, чтобы обеспечить легкую модернизацию системы, но предоставляет уровень контроля инженерной команде, который требует доверия со стороны пользователей. Со временем эти аспекты будут изменены, но сейчас важно понимать риски, присущие нынешней системе архитектуры.
Стратегии снижения рисков:
Как децентрализованный протокол, команда Synthetix стремится к децентрализации и сопротивлению цензуре. Это будет постепенный процесс по мере созревания системы, который включает в себя такие важнейшие области, как цены. Ранее было объявлено о партнерстве с Chainlink, поставщиком децентрализованных услуг.
Еще одной важной областью является управление. Недавно команда инициировала регулярные призывы к управлению общинами, чтобы убедиться, что цели проекта согласованы с сообществом.
Также команда ввела SIPs (Synthetix Improvement Proposals) для того, чтобы позволить сообществу вводить запросы на изменение и гарантировать, что любые изменения в системе будут хорошо выполнены.
Будущая функциональность Synthetix Network
Есть много различных видов синтезаторов, которые могут быть добавлены в систему, чтобы обеспечить большую полезность для пользователей. К ним относятся активы с привлечением заемных средств, которые недоступны на других платформах, а также индексы, такие как S&P500 и акции, такие как AAPL и TSLA.
Большинство людей в криптовалютном пространстве знают об этом риске, но цены на большинство крипто-ассетов сильно коррелируют с Биткойном и Эфириумом. Это означает, что возможны серьезные колебания цен в будущем.
Команда планирует запустить возможность для трейдеров принимать синтетические фьючерсы на Synthetix Exchange. Обмен будет введен в ближайшее время. Многие аспекты этой функциональности еще не завершены, но ожидается, что она будет использовать самостоятельную функцию механизма балансировки, аналогичному алгоритму Uniswap (auto market maker), где существует общий открытый интерес к каждой позиции. Именно поэтому риск для игроков SNX ограничен, а ставки заимствования корректируются на основе текущего открытого интереса.
Система также будет стимулировать трейдеров, путем выплачивания процентов от сборов трейдерам, которые перебалансируют позиции. Уже существует целый ряд деривативных торговых платформ для крипто-ассетов, но они ограничены ликвидностью контрагентов. Уникальный дизайн системы Synthetix означает, что она может быть способна захватить долю рынка в этой области аналогично тому, как Binance захватил долю рынка, листингуя больше крипто-ассетов, чем большинство других централизованных бирж.
Курс криптовалюты Synthetix (SNX)
На момент написания статьи, криптовалюта Synthetix Network Token занимает 45 строчку в рейтинге CoinMarketCap. Рыночная капитализация составляет $139,6 млн., а ежедневный объем торгов около $2,7 млн.
График курс SNX/USDT от TradingView в реальном времени
Хранить токены можно в любом кошельке, поддерживающем стандарт ERC-20. Это может быть MetaMask, Trust Wallet или же аппаратные кошельки, типа Ledger или Trezor.
Перспективы криптовалюты Synthetix
Проект Synthetix произвел один из самых сложных и полезных протоколов, построенных на Ethereum на сегодняшний день.
Но потенциал устойчивых к цензуре синтетических активов по-прежнему в значительной степени не используется. Дополнительные улучшения к механизму, а также функциональные обновления и новые синтезаторы значительно увеличат полезность платформы. Переход к децентрализованному процессу управления также снизит системные риски и повысит их эффективность для долгосрочной жизнеспособности проекта.
Данная статья является плохим переводом с официального White Paper Synthetix Network, но надеемся мы смогли описать основную суть данной платформы.
