Криптовалюта Synthetix (SNX) — это децентрализованный протокол на базе Ethereum. Он создан для выпуска новых активов, обеспеченных токеном SNX. Чтобы выпустить новый актив, сетевой токен блокируется в смарт-контракте. Это позволяет пользователям проводить конверсии без необходимости искать контрагента.
Такой механизм решает проблемы ликвидности и проскальзывания, с которыми сталкиваются DEX. Сейчас Synthetix поддерживает фиатные валюты, криптовалюты (длинные и короткие) и сырьевые активы. Держатели SNX заинтересованы делать ставки, потому что получают пропорциональную часть сборов от деятельности на платформе.
Как работают синтетические активы?
Синтетические активы (синты или синтезаторы) — это активы, которые отслеживают цену базового актива. Они позволяют держателям получить прибыль при воздействии на Ethereum различных классов активов без владения самими базовыми активами или довериться хранителю. Синтетические активы поддерживаются сетевым токеном Synthetix (SNX), который ставится как залоговое обеспечение в соотношении 800%.
Сейчас есть пять категорий синтетических активов: фиатные валюты, сырьевые активы, криптовалюты, обратные криптовалюты и индексы криптовалют.
- Фиатные синтезаторы включают sUSD, sEUR, sKRW и многие другие.
- Сырьевые синтезаторы включают синтетическое золото и синтетическое серебро, оба измеряются в унции.
- Криптовалюты включают sBTC, sETH, sBNB и другие.
- Обратные синтезаторы отслеживают цену этих доступных криптовалют в обратную сторону. Это значит, что когда цена BTC падает, цена iBTC растёт.
- Текущие индексы криптовалют — это sDEFI и sCEX (и их инверсии), которые отслеживают корзины активов DeFi и корзины токенов централизованных бирж соответственно.
Если цена SNX растёт, эквивалентная часть SNX стейкера автоматически разблокируется как обеспечение. Например, если пользователь блокирует $100 SNX в качестве залога, а стоимость SNX удваивается, то половина SNX (общая стоимость: $200) остаётся заблокированной, а другая половина разблокируется. Если пользователь захочет, он может снять разблокированную сумму.
Зачем торговать синтетическими активами?
Синтетические активы дают доступ к активу без владения базовым ресурсом. У этого есть целый ряд преимуществ, включая снижение трения при переключении между разными активами (например, от акций Apple к синтетическому золоту), расширение доступности определённых активов и устойчивость к цензуре.
Биржа Synthetix даёт множество преимуществ по сравнению с централизованными биржами. Отсутствие книги ордеров означает, что все сделки выполняются против контракта — это торговля P2C (равный-договор). Активы назначаются по обменному курсу через ценовые каналы, которые предоставляет банк.
Это обеспечивает бесконечную ликвидность вплоть до общей суммы залога в системе, нулевое проскальзывание и нейтральную торговлю по цепочке.
Контрагент для обмена не требуется, потому что система преобразует долг с одного синта в другой. Значит, не нужны книги заказов или сопоставление ордеров — отсюда бесконечная ликвидность между синтами. Долги не отражаются в пуле долговых обязательств, потому что та же самая стоимость сжигается из пула.
SNX в качестве залога
Токены SNX чеканятся, когда владельцы SNX ставят их в качестве залога в децентрализованном приложении Mintr для взаимодействия с контрактами Synthetix. Сейчас Synthetix работает под 800%-ным коэффициентом обеспечения, хотя в будущем его могут повысить или понизить через механизмы управления сообществом.
Synthetix также пробует Эфир как альтернативную форму залога. Это значит, что трейдеры могут взять SNX против своих ETH и сразу начать торговать. Ставка ETH требует коэффициента обеспечения 150% и создаёт долг, номинированный в ETH. Поэтому ETH-стейкеры чеканят sETH, а не sUSD, и не участвуют в аспекте «объединённого долга» системы. В этой модели ETH-стейкеры не получают комиссионных или вознаграждений, так как не берут на себя риск для пула долгов.
Описанные механизмы гарантируют, что участники SNX Stakers заинтересованы держать свой коэффициент обеспеченности (C-коэффициент) на оптимальном уровне (сейчас 800%). Это гарантирует, что узлы обеспечены достаточным залогом, чтобы поглощать большие ценовые потрясения.
Если значение SNX колеблется, C-коэффициент каждого стейкера тоже будет колебаться. Если он упадёт ниже 800% (хотя есть небольшой буфер, допускающий незначительные колебания), они не смогут требовать оплаты, пока не восстановят соотношение. Они регулируют его либо чеканкой, если соотношение выше 800%, либо сжиганием, если ниже 800%.
Стейкеры, долговые обязательства и объединенные контрагенты
Игроки SNX берут на себя «долг», когда создают узлы обеспечения. Этот долг может увеличиваться или уменьшаться независимо от их размера. Первоначальная чеканная стоимость основана на обменных курсах и поставках внутри сети. Например, если 100% в системе составляли синтетические биткоины (sBTC), которые вдвое снизились в цене, то долг в системе сократится вдвое, и долг каждого игрока тоже уменьшится вдвое. Это значит, что в другом сценарии, где только половина токенов по всей системе были sBTC, если BTC удвоится в цене, общий долг системы и каждый долг стейкера увеличатся на четверть.
Mintr — Децентрализованное приложение для владельцев SNX.
Таким образом, SNX-стейкеры выступают как объединённый контрагент для всех синтетических бирж. Стейкеры берут на себя риск общего долга в системе. У них есть возможность хеджировать этот риск, принимая позиции, внешние по отношению к компании. Принимая на себя этот риск и позволяя торговать на Synthetix, стейкеры получают право на комиссионные сборы, которые генерирует система.
Синтетическая привязка критична для хорошо работающей системы, потому что трейдерам нужны и ликвидность, и стабильность между синтетическим токеном S и другими криптовалютами, чтобы получать прибыль от торговли. Стимулы нужны, чтобы отклонения от привязки были минимальными и чтобы участники были мотивированы их исправлять.
Есть три способа поддерживать курс синтезатора:
- Арбитраж: игроки SNX создали долг, чеканя новые токены, поэтому, если рынок упадёт, они смогут получить прибыль, покупая sUSD обратно ниже номинала и сжигая его, чтобы уменьшить свой долг. Система Synthetix всегда приравнивает 1 sUSD к цене $1 USD.
- Пул ликвидности sETH на Uniswap: каждую неделю часть SNX из общего объёма поставок через инфляционную денежно-кредитную политику распределяется как вознаграждение людям, предоставляющим ликвидность sETH/ETH на Uniswap. Это побудило поставщиков ликвидности collectively создать самый большой пул ликвидности на Uniswap, что позволяет трейдерам покупать токены для начала торговли или продавать их для фиксации прибыли.
- Аукцион SNX: Synthetix сейчас пробует новый механизм с протоколом dFusion (от Gnosis), в котором дисконтированный SNX продаётся на аукционе за ETH, который затем используется для покупки синтетических токенов ниже привязки.
Держатели SNX заинтересованы ставить свои токены, потому что они генерируются всякий раз, когда кто-то обменивает один токен на другой. Каждая сделка генерирует биржевую комиссию, которая отправляется в пул комиссий, доступный для SNX делегатов, которые будут получать свою долю каждую неделю.
Текущие риски и стратегии их снижения
В нынешней архитектуре есть несколько рисков, так как Synthetix всё ещё экспериментальная система, а сложные системы требуют и эмпирических наблюдений, и теоретического анализа. Эмпирическое наблюдение и теоретический анализ обеспечивают разработку механизма выравнивания стимулов для всех игроков.
Один из рисков связан с долгом держателей SNX, когда они ставят свои синтезаторы SNX и Mint. Как объяснялось раньше, этот долг может колебаться из-за изменений обменного курса внутри системы. Это значит, что для выхода из системы и разблокировки SNX может понадобиться сжечь больше синтезаторов, чем они первоначально чеканили.
В реестре долгов хранится накопленный коэффициент Дельта долга, который является продуктом приведённого выше расчёта, и относительное время (индекс) долга. Его можно использовать для расчёта любого процента пользователя от суммы долга.
Наконец, есть ряд аспектов системы, которые сейчас централизованы. Это решение приняли для эффективной реализации проекта. Один из примеров централизации — использование прокси-сервера контрактов для большей части архитектуры. Это делается, чтобы обеспечить лёгкую модернизацию системы, но даёт уровень контроля инженерной команде, который требует доверия со стороны пользователей. Со временем эти аспекты изменятся, но сейчас важно понимать риски, присущие нынешней архитектуре.
Стратегии снижения рисков:
Как децентрализованный протокол, команда Synthetix стремится к децентрализации и сопротивлению цензуре. Это будет постепенный процесс по мере созревания системы, который включает такие важнейшие области, как цены. Ранее было объявлено о партнёрстве с Chainlink, поставщиком децентрализованных услуг.
Ещё одна важная область — управление. Недавно команда инициировала регулярные призывы к управлению сообществом, чтобы убедиться, что цели проекта согласованы с сообществом.
Также команда ввела SIPs (Synthetix Improvement Proposals), чтобы позволить сообществу вводить запросы на изменение и гарантировать, что любые изменения в системе будут хорошо выполнены.
Будущая функциональность Synthetix Network
Есть много разных видов синтезаторов, которые могут быть добавлены в систему, чтобы обеспечить большую полезность для пользователей. К ним относятся активы с привлечением заёмных средств, которые недоступны на других платформах, а также индексы, такие как S&P500, и акции, такие как AAPL и TSLA.
Большинство людей в криптовалютном пространстве знают об этом риске, но цены на большинство крипто-активов сильно коррелируют с Биткойном и Эфириумом. Это значит, что возможны серьёзные колебания цен в будущем.
Команда планирует запустить возможность для трейдеров принимать синтетические фьючерсы на Synthetix Exchange. Обмен будет введён в ближайшее время. Многие аспекты этой функциональности ещё не завершены, но ожидается, что она будет использовать самостоятельную функцию механизма балансировки, аналогичному алгоритму Uniswap (auto market maker), где есть общий открытый интерес к каждой позиции. Именно поэтому риск для игроков SNX ограничен, а ставки заимствования корректируются на основе текущего открытого интереса.
Система также будет стимулировать трейдеров, выплачивая проценты от сборов трейдерам, которые перебалансируют позиции. Уже существует целый ряд деривативных торговых платформ для крипто-активов, но они ограничены ликвидностью контрагентов. Уникальный дизайн системы Synthetix означает, что она может захватить долю рынка в этой области аналогично тому, как Binance захватил долю рынка, листингуя больше крипто-активов, чем большинство других централизованных бирж.
Курс криптовалюты Synthetix (SNX)
На момент написания статьи, криптовалюта Synthetix Network Token занимает 45 строчку в рейтинге CoinMarketCap. Рыночная капитализация составляет $139,6 млн., а ежедневный объем торгов около $2,7 млн.
Хранить токены можно в любом кошельке, поддерживающем стандарт ERC-20. Это может быть MetaMask, Trust Wallet или же аппаратные кошельки, типа Ledger или Trezor.
Перспективы криптовалюты Synthetix
Проект Synthetix произвел один из самых сложных и полезных протоколов, построенных на Ethereum на сегодняшний день.Он предлагает платформу для создания и торговли синтетическими активами, известными как Synths. Эти Synths отслеживают цену реальных активов, таких как акции, валюты, сырьевые товары и даже криптовалюты, предоставляя пользователям доступ к широкому спектру инвестиционных возможностей непосредственно в сети Ethereum.
Уникальность Synthetix заключается в его способности создавать ликвидность и уменьшать проскальзывание при обмене между Synths. Вместо традиционных книг ордеров, Synthetix использует модель пула долгов, где все Synths обеспечены общим пулом SNX. Это позволяет пользователям обменивать Synths напрямую с пулом, а не с другими трейдерами, что значительно снижает проскальзывание, особенно при больших объемах торгов.
Synthetix постоянно развивается и внедряет новые функции, такие как торговля фьючерсами и интеграция с другими DeFi протоколами. Его сложная архитектура и инновационный подход делают его одним из самых интересных и перспективных проектов в пространстве децентрализованных финансов. Дополнительные улучшения к механизму, а также функциональные обновления и новые синтетические активы значительно увеличат полезность платформы.
